電氣設(shè)備行業(yè) 行業(yè)持續(xù)景氣 但成本壓力增大
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| (發(fā)布日期：2008-5-16 10:05:59) 來(lái)源：中財(cái)網(wǎng) |
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電氣設(shè)備子行業(yè)表現(xiàn)各異。跟火電相關(guān)的鍋爐等設(shè)備收入及利潤(rùn)增速都有明顯放緩趨勢(shì)，其中鍋爐08年1-2月銷售收入同比減少0.80%，但是其他類別發(fā)電相關(guān)設(shè)備仍保持較快增長(zhǎng)，未來(lái)行業(yè)整體結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨向?qū)⒏用黠@。2007年1-11月，輸變電各子行業(yè)收入、利潤(rùn)總額均同比增長(zhǎng)較快，各子行業(yè)基本上保持30%左右的增長(zhǎng)，其中變壓器、整流器和電感器與電力電子元器件增長(zhǎng)速度分別為36.09%、35.94%。08年1-2月輸變電設(shè)備行業(yè)延續(xù)了快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，各子行業(yè)增速在20%-30%之間。
原材料的價(jià)格走勢(shì)：國(guó)內(nèi)鋼價(jià)短期將繼續(xù)高位運(yùn)行，長(zhǎng)期仍有上漲空間；硅鋼片價(jià)格在05年上半年創(chuàng)下新高后，始終保持在高位盤整，預(yù)計(jì)后期硅鋼市場(chǎng)行情穩(wěn)中略漲；05年下半年以來(lái)銅價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，目前仍保持在高位徘徊；鋁價(jià)進(jìn)入4月后回落到3000美元/噸以下，從短期來(lái)看，鋁價(jià)由于過(guò)剩壓力將會(huì)有所回落，從長(zhǎng)期來(lái)看，鋁價(jià)的長(zhǎng)期波動(dòng)區(qū)間將會(huì)不斷上移。
上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況：07年、08年一季度，電氣設(shè)備行業(yè)上市公司收入分別增長(zhǎng)18.80%、17.21%；凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)28.20%、18.43%，增速減緩；毛利率分別為20.08%、20.05％；凈利率分別為7.44%、7.46%。07年行業(yè)上市公司加權(quán)平均每股收益為0.52元、每股凈資產(chǎn)為3.06元，凈資產(chǎn)收益率為17.04%，均高于全部上市公司的平均水平。
行業(yè)判斷：隨著電力供需矛盾逐漸緩解，未來(lái)我國(guó)電源建設(shè)增長(zhǎng)將下降，新增裝機(jī)需求逐漸回落，而電源結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，未來(lái)清潔電源占比將有所提高，新能源發(fā)電設(shè)備進(jìn)入了高速發(fā)展的階段。近年來(lái)發(fā)電和輸配電的結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，未來(lái)持續(xù)加大電網(wǎng)領(lǐng)域投資是我國(guó)電力工業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的必然趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年輸變電行業(yè)將保持25%左右年均增速,08年兩大電網(wǎng)集團(tuán)投資總額達(dá)3000億元左右。
維持行業(yè)"增持"評(píng)級(jí)。受益于電網(wǎng)建設(shè)的高速增長(zhǎng)，輸變電行業(yè)將保持較快的增長(zhǎng)，行業(yè)龍頭的市場(chǎng)占有率以及高端技術(shù)水平保證了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)；新能源、節(jié)能減排是政府重點(diǎn)支持的另一個(gè)領(lǐng)域，該類產(chǎn)品市場(chǎng)也比較看好。維持對(duì)特變電工、平高電氣、哈空調(diào)、置信電氣、華儀電氣、思源電氣，均給予增持評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)主要有：大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 |
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